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　　從2008年開(kāi)始，中國(guó)公司已經(jīng)更多地成為跨國(guó)并購(gòu)的收購(gòu)者而非被收購(gòu)者

　　“中國(guó)公司收購(gòu)境外資產(chǎn)總額首次超過(guò)境外公司收購(gòu)中國(guó)資產(chǎn)總額。”這是7月23日，摩根大通發(fā)布《2008中國(guó)并購(gòu)市場(chǎng)回顧》報(bào)告披露的信息。

　　“這是一個(gè)歷史性的轉(zhuǎn)折，標(biāo)志著中國(guó)從一個(gè)資本輸入的大國(guó)開(kāi)始轉(zhuǎn)向資本輸出的大國(guó)。”摩根大通大中華區(qū)并購(gòu)部主管顧宏地評(píng)價(jià)到。

　　該報(bào)告列舉了2004年以來(lái)中國(guó)跨國(guó)交易的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)。從2004年到2007年，“境內(nèi)交易”均大于“境外交易”。其中，2004年境內(nèi)交易的數(shù)額為40億美元，境外交易的數(shù)額為170億美元;2007年境內(nèi)交易的數(shù)額為260億美元，境外交易的數(shù)額為400億美元。

　　然而，截至7月11日，2008年中國(guó)跨國(guó)交易的總額為650億美元，逼近2007年全年的660億美元。其中境外交易420億美元，遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于境內(nèi)交易的230億美元。此外，中國(guó)今年跨國(guó)交易數(shù)量到目前為止，也已經(jīng)跟去年的跨國(guó)交易數(shù)量持平。

　　摩根大通預(yù)計(jì)，“2008年下半年將繼續(xù)保持這種趨勢(shì)。”

　　根據(jù)Dealogic截至7月11日的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2008年至今中國(guó)已公布的10宗最大并購(gòu)案中，有五例均是跨境收購(gòu)，包括中國(guó)鋁業(yè)142.3億美元收購(gòu)英國(guó)的Rio Tinto plc;招行46.6億美元收購(gòu)香港永隆銀行;中海油服38億美元收購(gòu)挪威的Awilco Offshore ASA(這也是中國(guó)歷史上，除香港之外，收購(gòu)海外上市公司的最大一單交易);平安33.6億美元收購(gòu)荷蘭富通投資管理公司;中國(guó)華能31.2億美元收購(gòu)新加坡的Tuas Power Ltd。

　　報(bào)告指出，在今年全球并購(gòu)交易量及交易額均較去年有所下降的形勢(shì)下，亞太區(qū)占比卻逆勢(shì)而上，尤其是中國(guó)，在2008年上半年并購(gòu)交易極其活躍，并購(gòu)總交易額達(dá)到1710億美元，幾乎與去年全年交易額持平。預(yù)計(jì)全年數(shù)量將達(dá)到新高。

　　報(bào)告指出，與中國(guó)有關(guān)的這些大宗并購(gòu)案集中于三個(gè)行業(yè)：電信、自然資源和金融業(yè)。

　　從地域上看，很多交易標(biāo)的都是以歐洲、澳洲國(guó)家的公司為主。但在美國(guó)交易的數(shù)額和數(shù)量不多，“主要是因?yàn)槊绹?guó)遇到一些阻力和復(fù)雜性。”顧宏地解釋說(shuō)。今年初無(wú)錫藥明康德以1.6億美元收購(gòu)美國(guó)AppTec Laboratory Services一案數(shù)額不大，但在近期針對(duì)對(duì)美國(guó)公司100%收購(gòu)的案例中，已算數(shù)一數(shù)二的大規(guī)模交易了。

　　顧宏地認(rèn)為，出現(xiàn)這種轉(zhuǎn)折性變化，一方面是由于中國(guó)企業(yè)自身的快速增長(zhǎng)，使其不得不走出去到國(guó)外發(fā)展;另一方面，中國(guó)相對(duì)充足的外匯儲(chǔ)備刺激了中國(guó)公司海外收購(gòu)的力度。

　　摩根大通報(bào)告總結(jié)了近來(lái)中國(guó)海外并購(gòu)的新特點(diǎn)，一是目標(biāo)公司的交易規(guī)模越來(lái)越大，二是交易結(jié)構(gòu)越來(lái)越復(fù)雜，出現(xiàn)了以敵意收購(gòu)的形式去購(gòu)買(mǎi)境外上市公司(如中鋼13億美元對(duì)澳大利亞中西部公司的收購(gòu))，三是目標(biāo)行業(yè)更為多元化，四是中國(guó)公司從被收購(gòu)方轉(zhuǎn)向收購(gòu)方。

　　摩根大通的預(yù)計(jì)，2008年下半年中國(guó)的并購(gòu)市場(chǎng)將延續(xù)上述趨勢(shì)，中國(guó)公司到海外并購(gòu)的力度和強(qiáng)度都會(huì)保持與今年上半年同樣的非常活躍的局勢(shì)，自然資源類(lèi)還是非常重要的一個(gè)投資方向，而其它一些行業(yè)，包括工業(yè)(如汽車(chē)、制造業(yè)等)、科技行業(yè)都會(huì)不斷有并購(gòu)的舉措。

　　“從與西方企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)來(lái)說(shuō)，中國(guó)公司在融資的渠道、以及資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性上都有優(yōu)勢(shì)。”顧宏地強(qiáng)調(diào)，“需要注意的是，中國(guó)企業(yè)在進(jìn)入一些發(fā)達(dá)國(guó)家或者是一些海外市場(chǎng)的時(shí)候，要高度注意如何處理一些國(guó)家日益高漲的保護(hù)主義、民族主義的反彈。”