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        進入新一輪增長期

　　近兩年全國大面積的“電荒”，不僅促使了國內電力行業(yè)的快速發(fā)展，各地電力投資的大幅增加更是直接刺激了電力設備的市場需求。僅2003年全國完成的電力設備就高達3700萬 千瓦，比2004年增長74.8%。根據(jù)權威部門的預測，今明兩年全國每年新增裝機容量至少在2500-3000萬千瓦，新增投資額在2400億元以上。

　　由于下游需求的快速拉動，電力設備行業(yè)的發(fā)展環(huán)境近兩年可謂“急轉直上”，主要骨干企業(yè)承接的訂單任務空前飽滿。據(jù)統(tǒng)計，電力設備行業(yè)的龍頭東方電機、東方鍋爐、東方汽輪機廠僅2004年一年的預定合同就超過1000萬千瓦，而上海發(fā)電設備集團簽訂的合同更是高達4000萬千瓦。幾乎所有的發(fā)電設備制造企業(yè)都進入了開足馬力、滿負荷運轉的狀態(tài)，一些與之配套的企業(yè)訂單也大幅增加，產(chǎn)品價格上漲，產(chǎn)量接近產(chǎn)能極限。

　　2004年一季度行業(yè)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，電力設備行業(yè)平均主營業(yè)務收入較上年同期增長30%以上，其中行業(yè)內重點企業(yè)的銷售收入增長達39%，利潤增長達70%以上。顯然，伴隨著電力建設規(guī)模的急劇提升，電力設備行業(yè)已經(jīng)由復蘇階段進入新一輪高速增長期。

　　高增長帶有“補課”的意味

　　從四月份以來，宏觀經(jīng)濟調控措施集中出臺，不少行業(yè)的市場需求或多或少地受到抑制和減少，但電力設備行業(yè)短期所受影響甚少。這是因為2003年以來電力設備行業(yè)的高增長帶有“補課”的意味。1999-2002年間，我國電力建設被相對壓縮，電力供應滿足不了國民經(jīng)濟發(fā)展對電力能源的需求，導致2002年下半年以來電力供應不足，電力缺口高達2000萬千瓦。電力設備行業(yè)即便是在2004-2005年間每年增長40%，投資額2400億元以上，我國的電力缺口仍將持續(xù)到2005年，在2006年才有望得到緩解。同時，多數(shù)電力設備企業(yè)目前都滿負荷運轉，手中的訂單已經(jīng)排產(chǎn)到2005年甚至更遠。因此，短期內宏觀調控對電力設備行業(yè)沒有太大影響。

　　電力環(huán)保最有潛力

　　就發(fā)電設備子行業(yè)而言，今明兩年的快速發(fā)展可能會使行業(yè)呈現(xiàn)“脈沖式”的特征。發(fā)電設備子行業(yè)生產(chǎn)制造的是電源建設的主要設備，受國家加大電力項目投資刺激，該子行業(yè)近兩年的增長極為迅猛。據(jù)統(tǒng)計，２００３年投產(chǎn)電站項目規(guī)模超過３０００萬千瓦，２００４年預計超過３７００萬千瓦，今后３年的投產(chǎn)規(guī)模將都超過４０００萬千瓦，這還不包括一些地方、民營的計劃外投資。一旦電力缺口在2006年左右被彌補，該行業(yè)市場需求不足的問題就會顯現(xiàn)出來。

　　電力一次設備子行業(yè)和二次設備行業(yè)，與發(fā)電設備子行業(yè)相比，近兩年的增長速度較為平緩，平均增幅在20%左右。但由于有全國電力聯(lián)網(wǎng)項目及5000億元鐵路電氣化改造等后續(xù)項目的支撐，其增長周期可能更為長遠。特別是日前國家發(fā)改委公布的銷售電價調整方案，不僅有利于改善電網(wǎng)經(jīng)營企業(yè)的經(jīng)營環(huán)境，也有可能一改以往電力投資“重電源，輕電網(wǎng)”的局面，使2004年后電網(wǎng)投資增幅可能快于電源裝機容量的增長，從而最終保障輸配電設備行業(yè)的長遠發(fā)展，預計電力一次、二次設備子行業(yè)的增長至少可延續(xù)到2008年甚至更長。

　　而主要生產(chǎn)脫硫設備的電力環(huán)保子行業(yè)，則隨著國家各項環(huán)保法規(guī)、政策的出臺，發(fā)電排放環(huán)保標準的提高，以及電價改革的推動，正面臨著一個前所未有的發(fā)展機遇，是電力設備行業(yè)中最有發(fā)展?jié)摿Φ淖有袠I(yè)。

　　業(yè)績高峰即將到來

　　盡管宏觀調控對電力設備行業(yè)的短中期影響不大，整個行業(yè)訂單充足、任務飽滿，但是2004年以來的鋼材、銅、鋁等原材料價格上漲、運力緊張、訂貨周期延長等因素，還是會對企業(yè)造成不良影響。不過，我們預計2004年下半年，隨著宏觀經(jīng)濟調控措施的效果顯現(xiàn)，這些不良影響對電力設備行業(yè)業(yè)績的影響將有所減小，年底或明年中期將會迎來業(yè)績高峰。