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　　隨著中報(bào)披露完畢，風(fēng)電板塊個(gè)股表現(xiàn)不一。由于風(fēng)電行業(yè)整體低迷，導(dǎo)致主要風(fēng)電整機(jī)上市公司的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比明顯萎縮，延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)；不過(guò)，風(fēng)電零部件類上市公司卻異軍突起，多家上市公司的營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)和毛利率同比均有所上升。

　　業(yè)績(jī)的差異也造成二級(jí)市場(chǎng)上走勢(shì)分化。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，今年前8個(gè)月在滬深300指數(shù)下跌6.01%的情況下，風(fēng)電整機(jī)主要生產(chǎn)企業(yè)華銳風(fēng)電、金風(fēng)科技、華儀電氣累計(jì)分別下跌24.55%、29.87%和24.08%；泰勝風(fēng)能和天順風(fēng)能則分為上漲4.59%和7.35%。

　　業(yè)內(nèi)分析人士指出，雖然均隸屬于風(fēng)電板塊，但整機(jī)制造商要面臨著產(chǎn)能過(guò)剩和需求下滑的雙重夾擊，最終產(chǎn)品價(jià)格不斷走低拖累了各家公司的業(yè)績(jī)；零部件供應(yīng)商的生存境遇則不同，同種配件供應(yīng)企業(yè)數(shù)量相對(duì)有限，競(jìng)爭(zhēng)激烈程度不及整機(jī)行業(yè)，同時(shí)出口產(chǎn)品數(shù)量增加也提升了上市公司業(yè)績(jī)。

　　整機(jī)類公司低迷

　　目前，風(fēng)電板塊中約有20家公司，整機(jī)制造企業(yè)包括金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電、湘電股份、上海電氣、華儀電氣等公司，零部件生產(chǎn)商涵蓋了泰勝風(fēng)能、天順風(fēng)能、中材科技、九鼎新材、方圓支承等公司。

　　從金風(fēng)科技、華銳風(fēng)電、湘電股份等整機(jī)制造公司上半年業(yè)績(jī)報(bào)告來(lái)看，這些企業(yè)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)同比均大幅下滑。

　　其中，金風(fēng)科技上半年以實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入34.84億元的成績(jī)?cè)俅尉佑陲L(fēng)電板塊榜首的地位，不過(guò)與去年同期51.94億元的營(yíng)業(yè)收入相比減少了32.93%；凈利潤(rùn)為0.72億元，同比減少83.03%。

　　長(zhǎng)期居于行業(yè)次席的華銳風(fēng)電上半年?duì)I業(yè)收入為30.86億元，降幅達(dá)到42.04%；凈利潤(rùn)0.25億元，同比下降96.25%，基本每股收益降至0.01元。此外，風(fēng)電業(yè)務(wù)占比已逾80%的湘電股份，上半年凈利潤(rùn)同比下降95.86%。

　　仔細(xì)來(lái)看，金風(fēng)科技作為生產(chǎn)風(fēng)電整機(jī)的龍頭企業(yè)，公司遇到的困境極具代表性。第一創(chuàng)業(yè)證券分析師何本虎認(rèn)為，行業(yè)因素決定的結(jié)算數(shù)量下降成為營(yíng)業(yè)收入下降的主要原因。今年上半年，風(fēng)力發(fā)電機(jī)組銷售仍是金風(fēng)科技主要的收入來(lái)源，占營(yíng)業(yè)收入的92.3%。但整機(jī)業(yè)務(wù)呈明顯的收縮態(tài)勢(shì)，僅銷售721.3兆瓦，同比下降42%。

　　分產(chǎn)品來(lái)看，銷量比重最大的1.5兆瓦產(chǎn)品收入下降幅度為44.5%，與銷售數(shù)量下降幅度43.1%基本一致。2.5兆瓦產(chǎn)品的銷售數(shù)量為13套，與去年同期14套的銷售情況相比相差不多。

　　金風(fēng)科技生產(chǎn)的1.5兆瓦和2兆瓦機(jī)型的毛利率分別為10.77％和7.22％，同比分別下降7.75個(gè)百分點(diǎn)和增加13.59個(gè)百分點(diǎn)。中金公司的研究報(bào)告指出，與2011
年下半年相比，整機(jī)銷售幾乎沒有改善且遠(yuǎn)低于保本線，未來(lái)風(fēng)電整機(jī)毛利率的提升進(jìn)度可能仍舊緩慢，因此該項(xiàng)業(yè)務(wù)近期扭虧的可能性不大。

　　與整機(jī)銷售形成對(duì)比的是，投資風(fēng)力發(fā)電廠的收入脫穎而出反而成為該公司主要盈利來(lái)源。金風(fēng)科技表示，上半年累計(jì)售出117.5兆瓦風(fēng)力發(fā)電場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)3.02億元的投資收益，同比增長(zhǎng)48.07%。

　　另一巨頭華銳風(fēng)電的經(jīng)營(yíng)情況同樣并不樂(lè)觀，前6個(gè)月，兆瓦級(jí)風(fēng)力發(fā)電機(jī)組的營(yíng)業(yè)收入同比下降42.04%至30.86億元，毛利率也同比減少了12.63個(gè)百分點(diǎn)至7.03%。其中，1.5兆瓦風(fēng)電機(jī)組收入下滑77.35%，毛利率減少至2.68%；而3兆瓦風(fēng)電機(jī)組的收入雖然暴增4236.20%至18.90億元，但成本上升幅度為5289.97%，直接致使毛利率被壓縮17.64個(gè)百分點(diǎn)。

　　與業(yè)績(jī)相一致的是，兩家公司在二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)表現(xiàn)同樣乏善可陳。截至8月底，金風(fēng)科技股價(jià)收于5.36元/股，后復(fù)權(quán)價(jià)格為25.77元/股，不僅低于2007年年底每股36元的發(fā)行價(jià)格，更與首日開盤價(jià)138元/股和歷史最高價(jià)格177.06元/股相距甚遠(yuǎn)。另一風(fēng)電整機(jī)巨頭華銳風(fēng)電最新的后復(fù)權(quán)價(jià)格為每股24元，不及發(fā)行價(jià)格90元/股的30%。

　　零部件公司閃光

　　相對(duì)于風(fēng)電整機(jī)企業(yè)的一蹶不振，今年上半年一些風(fēng)電核心零部件生產(chǎn)企業(yè)則交出了滿意的答卷。

　　例如，中材科技今年前6個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6119.68萬(wàn)元，第一季度貢獻(xiàn)凈利潤(rùn)為402.53萬(wàn)元，第二季度凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，旗下?lián)碛?3.31%股權(quán)的中材科技風(fēng)電葉片股份有限公司前6個(gè)月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3901.90萬(wàn)元，成為利潤(rùn)的主要來(lái)源。

　　泰勝風(fēng)能和天順風(fēng)能以生產(chǎn)風(fēng)塔為主業(yè)，上半年兩家公司的凈利潤(rùn)增幅同比均超過(guò)5成。

　　其中，泰勝風(fēng)能在營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)9.21%的情況下，凈利潤(rùn)增加55.70%。公司表示，產(chǎn)品售價(jià)穩(wěn)定、原材料成本有所下降、高毛利率出口收入占比提高以及所得稅同比減少接近50%是盈利能力提高的主要原因，上半年毛利率為23.95%，凈利率為15.94%，同比分別提升3.60個(gè)百分點(diǎn)和8.18個(gè)百分點(diǎn)。

　　而天順風(fēng)能的增長(zhǎng)速度更為驚人，上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.44億元，同比增長(zhǎng)65.11%；歸屬股東凈利潤(rùn)0.92億元，同比增長(zhǎng)75.49%。第二季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)60.92%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)51.98%。

　　中銀國(guó)際的一位研究員分析，天順風(fēng)能上半年?duì)I業(yè)收入大幅增長(zhǎng)主要由于加大了海外銷售的力度，海外營(yíng)收同比增長(zhǎng)1.82倍。由于產(chǎn)能有限，天順風(fēng)能為滿足較高毛利率的海外客戶需求，減少國(guó)內(nèi)供應(yīng)，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)呈負(fù)增長(zhǎng)。

　　半年報(bào)顯示，天順風(fēng)能與通用電氣和維斯塔斯兩大客戶簽訂了近6.8億元金額的合同。上半年已交付部分產(chǎn)品并確認(rèn)收入約4.7億元，尚有2.1億元的訂單將在今年9月份之前確認(rèn)收入。

　　天順風(fēng)能先后在歐洲、印度設(shè)立了分公司，并通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)協(xié)議在歐洲快速形成了自己的生產(chǎn)基地，以求加快國(guó)際化的步伐。近一年，美國(guó)市場(chǎng)的收入約占天順風(fēng)能總銷售額的4成，是收入的重要來(lái)源，今年7月27日，美國(guó)對(duì)風(fēng)塔“雙反”的稅率為20.85%。

　　有分析人士指出，在此情況下，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的產(chǎn)品在美國(guó)將不再具有成本優(yōu)勢(shì)，這直接影響到公司的銷售，特別是來(lái)自通用電氣的訂單。由此來(lái)看，天順風(fēng)能在印度設(shè)立工廠的主要目的可能是為了規(guī)避“雙反”的影響。