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6月25日，北京首鋼股份有限公司(下文簡(jiǎn)稱“首鋼股份”或“公司”)重大資產(chǎn)重組提交股東大會(huì)進(jìn)行表決。備受矚目的首鋼股份重大資產(chǎn)重組能否順利進(jìn)行即將見(jiàn)分曉。

從2010年10月29日首鋼股份刊登重大事項(xiàng)停牌公告以來(lái)，本次重大資產(chǎn)重組從醞釀到現(xiàn)在已經(jīng)超過(guò)19個(gè)月的時(shí)間。從去年11月底公司公布重組預(yù)案開(kāi)始，首鋼股份相關(guān)的股吧、論壇一時(shí)達(dá)到了沸點(diǎn)，并有了持續(xù)近半年的討論。不少中小股東對(duì)在鋼鐵業(yè)陷入“寒冬”的時(shí)期為何還要注入鋼鐵資產(chǎn)表示不解。對(duì)此，筆者查閱了首鋼遷鋼公開(kāi)資料及相關(guān)的業(yè)內(nèi)評(píng)論，以對(duì)本次重組置入資產(chǎn)的質(zhì)地已有更為明晰的把握。

鋼鐵作為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)產(chǎn)業(yè)，在任何時(shí)期內(nèi)都是經(jīng)濟(jì)發(fā)展中不可或缺的“基石”。當(dāng)前國(guó)內(nèi)鋼鐵雖處于產(chǎn)能過(guò)剩、行業(yè)“普虧”的狀態(tài)中，從另一個(gè)角度來(lái)看，也是行業(yè)發(fā)展的機(jī)會(huì)所在。國(guó)家“十二五”鋼鐵行業(yè)規(guī)劃中，將行業(yè)“升級(jí)”作為一個(gè)最為重要的內(nèi)容，解決當(dāng)前低端鋼產(chǎn)能過(guò)剩、高端鋼產(chǎn)能不足的問(wèn)題。鋼鐵行業(yè)重資產(chǎn)、重投資的特點(diǎn)，要求更多從“未來(lái)”著眼。首鋼遷鋼公司從設(shè)計(jì)理念、生產(chǎn)線、產(chǎn)品規(guī)格、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等各方面來(lái)看，都是符合國(guó)家“十二五”規(guī)劃要求。

首鋼遷鋼公司地處環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈內(nèi)的河北省遷安市，距離北京240公里、秦皇島90公里、唐山曹妃甸120公里，便利的水陸運(yùn)輸很大程度地降低了運(yùn)輸成本。此外，遷鋼毗鄰首鋼礦業(yè)公司，燒結(jié)礦、球團(tuán)礦熟料產(chǎn)量充分滿足目前遷鋼公司3座高爐生產(chǎn)需求且產(chǎn)品定價(jià)公允，可避免因鐵礦石供應(yīng)不穩(wěn)定或價(jià)格波動(dòng)導(dǎo)致生產(chǎn)計(jì)劃無(wú)法實(shí)施的風(fēng)險(xiǎn)。公司生產(chǎn)所需的冶金焦、煤氣等產(chǎn)品也主要以皮帶、管道等方式供應(yīng)首鋼遷鋼公司使用，確保滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)需求。

作為國(guó)內(nèi)第一家實(shí)現(xiàn)封閉式全過(guò)程自動(dòng)化煉鋼的鋼廠，遷鋼技術(shù)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)全國(guó)居前。在煉鐵工序，2號(hào)和1號(hào)高爐2011年焦比分別達(dá)到314.05kg/t和336.95kg/t，在國(guó)內(nèi)2500-2800m3類型高爐中，分別排在前兩位；3號(hào)高爐2011年與國(guó)內(nèi)4000m3級(jí)(含5000m3)高爐相比，焦比298.60kg/t,燃料比507.91kg/t，在鋼鐵企業(yè)中位居第二。在煉鋼工序，全流程充分發(fā)揮設(shè)備技術(shù)優(yōu)勢(shì)，轉(zhuǎn)爐自動(dòng)化煉鋼碳溫雙命中率達(dá)到90.3%以上，直接出鋼率達(dá)到63.2%以上，控制板坯恒定拉速率達(dá)到97%以上，累計(jì)連續(xù)澆鑄不漏鋼爐數(shù)突破52290爐，無(wú)臥坯爐數(shù)突破12200爐，達(dá)到國(guó)內(nèi)領(lǐng)先水平。在熱軋和冷軋工序，產(chǎn)品合格率均達(dá)到97%以上。

裝備方面，遷鋼總體設(shè)計(jì)體現(xiàn)了新一代鋼鐵生產(chǎn)流程動(dòng)態(tài)有序、精準(zhǔn)控制的總體設(shè)計(jì)要求，工藝流程緊湊合理。全部設(shè)計(jì)集中了首鋼多年的技術(shù)研發(fā)成果，在已經(jīng)建成投產(chǎn)的項(xiàng)目中，共采用310余項(xiàng)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)技術(shù)，自主創(chuàng)新和集成了一系列具有當(dāng)今國(guó)際一流水平的核心技術(shù)和關(guān)鍵裝備，形成了一整套擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的現(xiàn)代冶金技術(shù)和裝備。遷鋼公司擁有目前鋼鐵行業(yè)較為先進(jìn)的煤氣回收利用燃?xì)庹羝?lián)合循環(huán)發(fā)電項(xiàng)目，CCPP機(jī)組額定負(fù)荷154MW，是目前河北省最大的煤氣利用發(fā)電機(jī)組，隨著CCPP項(xiàng)目投產(chǎn)，自發(fā)電量可滿足遷鋼公司50%的用電需求，進(jìn)一步提升成本競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

值得一提的是，重組完成后，遷安-順義產(chǎn)線將實(shí)現(xiàn)工序配套一體化的生產(chǎn)流程，即“一鍵煉鋼”。遷鋼公司通過(guò)廣泛應(yīng)用生產(chǎn)過(guò)程控制系統(tǒng)、工藝控制數(shù)學(xué)模型和人工智能等技術(shù)，完成了一級(jí)基礎(chǔ)自動(dòng)化和二級(jí)過(guò)程控制自動(dòng)化系統(tǒng)建設(shè)，基礎(chǔ)自動(dòng)化普及率達(dá)到100%，能夠更加緊密直接地為冷軋薄板公司提供優(yōu)質(zhì)汽車板、家電板基料，并根據(jù)市場(chǎng)需求聯(lián)合開(kāi)發(fā)高端新產(chǎn)品。同時(shí)，遷順生產(chǎn)線借鑒德國(guó)蒂森等先進(jìn)企業(yè)的經(jīng)驗(yàn)，先后配套建設(shè)了轉(zhuǎn)爐AMEPA下渣檢測(cè)系統(tǒng)、板坯表面清理系統(tǒng)、板坯質(zhì)量在線判定系統(tǒng)、冷熱軋帶鋼在線表面檢測(cè)系統(tǒng)等輔助設(shè)備，配套設(shè)備能力大大加強(qiáng)，具備生產(chǎn)高端高品質(zhì)板材的良好基礎(chǔ)，可以充分發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)。

在對(duì)未來(lái)發(fā)展的描述中，公司將提升核心技術(shù)與產(chǎn)品的自主創(chuàng)新能力作為重中之重，以形成具有核心競(jìng)爭(zhēng)力的戰(zhàn)略產(chǎn)品群，提高市場(chǎng)份額，提升噸鋼盈利能力。具體而言，將重點(diǎn)發(fā)展汽車鋼、管線鋼、電工鋼、工程機(jī)械鋼、船板鋼、耐候鋼、熱軋酸洗板卷等高附加值、高技術(shù)含量產(chǎn)品，形成首鋼鋼鐵業(yè)發(fā)展重要基地、企業(yè)創(chuàng)新示范基地和人才培育成長(zhǎng)基地。2012年，遷鋼預(yù)測(cè)收入277億元，凈利潤(rùn)7.90億元，到2015年鋼產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到833萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)銷售收入378億元。

由于置入資產(chǎn)與置出資產(chǎn)評(píng)估結(jié)果存在逾120億元的差價(jià)，差額將通過(guò)首鋼股份向首鋼總公司定向增發(fā)30億股補(bǔ)足。雖然復(fù)牌后首鋼股份的股價(jià)一直在3元以下徘徊，但大股東仍以4.29元/股的價(jià)格認(rèn)購(gòu)，從另一方面也表明大股東首鋼集團(tuán)對(duì)股份公司未來(lái)發(fā)展還是充滿信心的。此次置入資產(chǎn)除了首鋼總公司下屬首鋼遷鋼公司的全部相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債，還包括了首鋼遷鋼公司持有的參股公司遷安中化煤化工、遷安首鋼恒新冶金、遷安首嘉建材及遷安中石油昆侖燃?xì)獾娜抗蓹?quán)。

此外，首鋼總公司在首鋼股份本次資產(chǎn)重組草案中做出了三大承諾：(1)本次重組完成之日起三年在首鋼股份每年年度股東大會(huì)上依據(jù)相關(guān)規(guī)定履行程序提出分紅議案，并保證在股東大會(huì)表決時(shí)對(duì)該議案投贊成票?，F(xiàn)金分紅金額不少于首鋼股份當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的可分配利潤(rùn)的80%。(2)在本次重組完成后三年內(nèi)將推動(dòng)下屬首鋼礦業(yè)公司注入首鋼股份，以減少上市公司向首鋼集團(tuán)的關(guān)聯(lián)采購(gòu)。(3)未來(lái)將首鋼股份打造成為首鋼集團(tuán)在中國(guó)境內(nèi)的經(jīng)營(yíng)鋼鐵與上游鐵礦資源業(yè)務(wù)的上市平臺(tái)。

業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，未來(lái)兩年隨著冷軋公司的逐步正?；?，虧損減少、盈利提升，若重組順利成行，再考慮未來(lái)礦業(yè)公司的注入后上下游一體化的成本優(yōu)勢(shì)，首鋼股份將能夠擁有較好的盈利前景。翻閱公開(kāi)研究報(bào)告后可以發(fā)現(xiàn)，分析師對(duì)首鋼股份的評(píng)級(jí)較去年也有所上升。

在石景山區(qū)鋼鐵產(chǎn)能已停產(chǎn)的情況下，首鋼股份上半年度虧損已成必然。能否順利置入遷安鋼鐵恢復(fù)主營(yíng)業(yè)務(wù)生產(chǎn)扭轉(zhuǎn)虧損局面為本次歷時(shí)漫長(zhǎng)的資產(chǎn)重組畫(huà)下一個(gè)句號(hào)，讓我們拭目以待股東大會(huì)最終結(jié)果。