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來源：中國新聞網

    日前，證監會網站披露了四川英杰電氣股份有限公司(以下簡稱“英杰電氣”)的招股書申報稿。英杰電氣主要從事以功率控制系統裝置為代表的工業自動化控制設備的研發、生產和銷售，本次擬發行1500萬股，發行后總股本6000萬股，擬在創業板上市。記者發現，公司存在著銷售依賴光伏行業、主要產品產銷率下降等問題。

銷售依賴光伏行業

    2009、2010、2011年度，英杰電氣功率控制系統裝置銷售收入占公司當期營業收入比例分別為81.29%、89.14%、93.89%。而公司功率控制系統裝置的客戶主要集中于光伏行業(單晶硅、多晶硅行業)。2009、2010、2011年度，公司面向光伏行業銷售功率控制系統裝置銷售收入分別為7807.80萬元、13484.21萬元、26707.02萬元，分別占公司當期營業收入比例為66.93%、73.95%、81.55%。

    從上述數據看，由于公司報告期內主要收入和利潤均來自光伏行業，公司未來經營業績仍可能對該行業發展狀況存在較大的依賴。公司稱，如歐洲債務危機持續引發的經濟波動、相關國家光伏發電補貼政策調低、美國針對中國清潔能源產品發起“雙反”調查或其他種種不利因素造成光伏行業在較長時間內持續低迷，將對公司未來的經營業績造成不利影響。

    大同證券IPO投資顧問劉云峰指出，從目前光伏行業現狀看，國內光伏產品相對而言附加值還比較低、產能過剩及歐債危機等因素影響，近兩年行業景氣度下降。此背景下，英杰電氣未來持續盈利能力能否保證值得關注，而持續盈利能力是發審委衡量的重要指標之一。6月12日，另一家光伏企業河南思可達光伏材料股份有限公司首發申請被發審委否決。

主要產品產銷率下降

    據招股書披露，作為公司主要產品之一的系統類產品2009年度、2010年度、2011年度的產銷率分別為78.21%、77.55%及51.62%，呈連續下降趨勢；裝置類產品2009年度、2010年度、2011年度的產銷率分別為66.21%、75.76%、65.49%，2011年較2010年也有明顯的下降。

    公司在招股書中解釋稱，系統類產品產銷率下降緣于公司訂單規模不斷擴大，此外，發貨同實現銷售收入的時間性差異也導致了系統類產品產銷率不高。招股書顯示，2010年公司系統類產品產能為1800臺、產量為2793臺，銷量為2166臺，2011年公司系統類產品產能為3500臺、產量為6258臺，銷量為3230臺。從數據不難看出，公司系統類產品2011年比2010年的產能和產量增加了將近1倍，而銷量同比只增加了50%，而英杰電氣此次募集資金將主要用于年產3250臺(套)功率控制系統裝置建設項目、技術中心建設項目，分別擬投資11645.80萬元和4001.69萬元。如果產銷率繼續下降，公司未來能否消化募投產量存在疑問。

銷售額與兩公司有差異

    英杰電氣前五名客戶中，北京京運通科技股份有限公司2009年銷售額為1027.69萬元，占比8.78%，上虞晶盛機電工程有限公司2009年銷售額為659.27萬元，占比5.63%。然而，該數據卻與京運通、晶盛機電所披露的數據存在出入。其中，據京運通披露，2009年京運通從英杰電氣采購額為1243.20萬元，與英杰電氣所披露的數據差額為215.51萬元；據晶盛機電披露，2009年度晶盛機電從英杰電氣采購額為596.54萬元，與英杰電氣所披露的數據差額為62.73萬元。

    京運通和晶盛機電目前均為上市公司，其招股書披露數據都是經過嚴格審核的，英杰電氣同時與兩家上市公司披露的數據存在誤差，確實讓人生疑。

    對此，英杰電氣解釋稱，與京運通、晶盛機電披露數據出現差異主要是由存貨暫估引起。