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　　"海外證券交易所的創業板市場來中國招攬企業上市已經不新鮮了，現在還有比創業板市場更低門檻的自由板市場吸引了不少國內中小企業'投懷送抱'。"陜西西安楊凌高新區一家中小型企業負責人7月22日告訴記者，由于國內創業板遲遲未推出，大量和他們類似的企業都急于尋找新的上市渠道，以盡快獲得資金謀求發展。

　　在這位負責人看來，一直"只聽樓梯響不見人下來"的國內創業板著實讓中小型企業著急萬分，不少缺資金的企業已無法再等待。

　　他向記者透露，他們最近從一些渠道了解到，歐洲證券交易所(以下簡稱"歐交所")的自由板市場比創業板門檻更低，或者說幾乎沒有任何門檻，而且，自由板與美國的OTCBB(場外柜臺交易系統)存在根本區別，自由板屬于場內直接掛牌，且可進行融資。"我們正在積極和自由板那邊聯系，探討盡快上市的可能。"推薦閱讀大小非轉投券商市值管理 市場壓力或減輕 QFII吹響抄底集結號 敢死隊老大換"馬甲"出山 二季度基金繼續超配醫藥股 八月將迎來大小非解禁高峰 皮海洲：做好幾年抗非準備 [10闖將]國企改革先行者周冠五 [簡史]復興30年[組圖]85性解凍

　　記者在調查中發現，因商務部規定限制，多數企業對赴海外上市只能是望洋興嘆，但一些"灰色"途徑正在"幫助"不少企業成功實現海外上市。

　　企業轉投海外自由板

　　由于雪災、地震等突發因素影響，以及基于奧運前股市穩定的考慮，市場人士越來越清晰地判斷出，創業板最早也將在奧運后推出，一些悲觀的市場人士甚至進一步預期說，創業板今年年內推出已無望。

　　上海一家律師事務所的主管合伙人向記者透露，目前《征求意見稿》的主要內容還存在很多爭議，一些技術問題在一定程度上也拖延了創業板的登場時間。

　　楊凌高新區一家中小型企業負責人向記者分析說，符合國內創業板上市條件的兩萬多家中小企業，一旦在明年還不能成功通過創業板融資，其中的大半恐將"死去"。

　　在他看來，創業板遲遲未定，激發了海外交易所二板、三板市場在中國的業務。

　　"我們幾乎每天都要見好幾家企業，有時連時間都排不開，這些企業來自全國各地。"7月下旬，歐交所指定保薦商--EFI中國區上市業務首席代表丁功民向記者證實了楊凌高新區上述負責人的判斷。

　　EFI至今已保薦上市400余家企業，被認為是歐洲第一上市保薦人，其總裁路易·唐貝爾熱(Louis.Tannberger)是中小型企業上市保薦的創始人。

　　他向記者坦言，20年來，他一直在歐洲發展，幫助400多家企業分別在不同層次的市場上市，現在他覺得夠了，要為中國中小企業的發展做點事情。

　　自由板的超低門檻

　　成立于2000年的歐交所由阿姆斯特丹、布魯塞爾和巴黎的證券交易所和衍生產品市場整合而成。巴黎交易所是歐交所最主要的交易場所，其股票市場共分三檔，分別為主板、創業板(亦稱成長板)和自由板市場。

　　路易告訴記者，相對創業板面向中型企業而言，自由板主要針對的是中小型企業，且對準備在自由板掛牌的企業無最低年收入要求、也沒有業績要求，但需要有三年的盈利預測。

　　在上市操作形式方面，歐交所創業板有兩種方式，分別為公開招股或私募招股，同時要求招股過程中至少應有5名合格投資者私募500萬歐元以上;自由板主要采取私募招股形式，但無最少投資者和最低私募金額的限制，實行先上市后報批融資。

　　記者注意到，自由板與美國的OTCBB截然不同，自由板屬于在場內直接掛牌，而且可以進行融資。這兩點本質差異，受到國內中小企業的普遍注意。

　　在路易看來，國內多數企業要想上市都需要經過漫長的等待期，同時，要展開多層次的公關并支付高昂的公關費用(國內上市公關費用約千萬，海外上市公關費用約在500萬以上)，而前往歐交所自由板上市，企業無需漫長地等待，"條件符合的企業，最快可以兩個月完成上市"。

　　路易透露，由于無需經營業績、資產總額等必要條件門檻，前往自由板上市的企業，只要有美好的發展前景，即使是新創企業也可以上市。

　　"另一個關鍵問題是，去自由板上市費用低廉。其一，無需多層次的高昂的公關費用，準備好材料，一切交給EFI來操作就行，能節約近千萬公關費用;其二，上市費用主要包括支付給EFI的保薦費用和歐交所的費用，而保薦費用部分可按上市進度支付。"

　　路易同時強調，在自由板上市后，將為企業今后轉戰主板和創業板節約時間，增加便利。

　　在路易看來，企業往往在上市當天拿到巨大的一筆錢后，卻不知道怎么管理。他們認為不能這樣對待企業。他舉例說，他們通常是先幫助企業融資500萬歐元，之后企業項目啟動，再融資1000萬歐元。

　　"一家企業成功與否，不在于上市當天融資多少，而在于上市兩年后的業績到底怎樣，這才是評判這家企業是否成功上市的標準。"

　　路易向記者透露，他現在判斷一家企業能否上市，會先看它所處的行業是否有發展前景，比如是否屬于能源節約、風力發電、環保型企業等行業。在路易的感覺中，自由板的特點決定了它是風險投資機構的直接競爭對手。

　　規避海外上市障礙

　　從2006年6月起，EFI在中國深圳和維迪阿(投資銀行)與第一批中國企業簽署巴黎上市合同后，2007年至今，EFI已保薦4家中國企業陸續在歐交所上市。

　　記者獲得的資料顯示，國內汽車零件商萊昂國際去年8月22日在歐交所上市，融資近300萬歐元;2007年11月3日，EASSON上市;2007年12月28日，維迪阿在歐交所上市;2008年2月8日，屬于可更新能源行業的CSPS在歐交所成功上市，至今已融資1000萬歐元。

　　值得關注的是，自2006年9月8日以后，因商務部《關于外國投資者并購境內企業的規定》(業界俗稱"十號文")的出臺，欲海外上市的企業沒有一家獲批，使得多數企業對海外上市只能是望洋興嘆。

　　但記者調查了解到，仍然有不少企業通過一些"灰色"途徑成功實現上市。

　　比如，前往歐交所自由板上市的企業，可通過在中國香港以及比利時、盧森堡、荷蘭等在歐洲認可度較高的地區或國家，注冊特殊目的公司實現間接上市，而設立境外特殊目的公司來上市，能夠規避國內商務部和證監會的批準。(付剛)