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   來(lái)源：中國(guó)能源報(bào)

　　圍繞光伏終端市場(chǎng)方向成立產(chǎn)業(yè)投資基金，航天機(jī)電、英利、365光伏電站網(wǎng)等想在終端市場(chǎng)有所作為的企業(yè)都在探討。因?yàn)闆](méi)有規(guī)模的融資就沒(méi)有規(guī)模的電站，沒(méi)有規(guī)模的電站在這個(gè)市場(chǎng)中你只能是一個(gè)“玩票”的。遺憾的是，受中國(guó)金融環(huán)境和社會(huì)對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)的認(rèn)知水平影響，這一探討的時(shí)間已經(jīng)不短，結(jié)果卻還未能出現(xiàn)。在一個(gè)如此需要又如此適合基金形式的投融市場(chǎng)中，九九八十一天還未煉出“真丹”是不正常的，只能說(shuō)明我們的金融環(huán)境是極不完善的。就在不久前，筆者驚喜地獲知，一個(gè)投資方向?yàn)楣夥娬尽⒁?guī)模上十億的產(chǎn)業(yè)投資基金即將成立并將完成一期募集。就筆者所知，這是中國(guó)光伏第一家，暫且稱(chēng)之為“第一光伏基金”。

　　從廣義上說(shuō)，基金是為了某一方向的投資將一定數(shù)量的社會(huì)資金集合在一起的投融資形式。光伏終端市場(chǎng)投資基金是以光伏電站建設(shè)為投資方向集合社會(huì)資金而建立的基金。中國(guó)光伏終端市場(chǎng)建設(shè)資金需求巨大，已知光伏發(fā)展“十二五”規(guī)劃期間內(nèi)是2000多億的資金需求，“十二五”完成之后每年也不會(huì)少于1000億的資金需求。在補(bǔ)貼電價(jià)、補(bǔ)貼期限確定的前提下，光伏電站投資風(fēng)險(xiǎn)小，收益穩(wěn)定，非常適合產(chǎn)業(yè)投資基金。

　　設(shè)立以光伏終端市場(chǎng)為投資方向的大型產(chǎn)業(yè)基金的呼聲已經(jīng)兩年有余，遲至今日才初見(jiàn)結(jié)果源于以下幾方面的不利因素：

　　其一，一夜暴富的思想作祟。改革開(kāi)放以來(lái)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展帶來(lái)了投資高收益的過(guò)去，近些年新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的到來(lái)，又為投資者提供了獲取高額收益的想象空間，這使得中國(guó)的民間資本對(duì)于光伏電站10%左右的穩(wěn)定性收益不屑一顧。缺少了投資機(jī)構(gòu)的中堅(jiān)力量，特別是缺少了投資機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)，一定是光伏產(chǎn)業(yè)投資基金難以成行的重要原因。兩年來(lái)，筆者接觸了不少機(jī)構(gòu)投資人，要么誤解光伏產(chǎn)業(yè)，要么不認(rèn)同投資回報(bào)率，要么要求基金發(fā)起人首先確認(rèn)注入不少于50%的自有資金。

　　其二，金融機(jī)構(gòu)的懶惰。實(shí)業(yè)憑加工掙錢(qián)，金融憑服務(wù)賺錢(qián)，根據(jù)實(shí)業(yè)的需求制定最佳的金融產(chǎn)品，根據(jù)不同取向制定不同風(fēng)險(xiǎn)收益比的金融產(chǎn)品并負(fù)責(zé)銷(xiāo)售才是金融機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)做的事情。遺憾的是，中國(guó)的金融服務(wù)落在了光伏產(chǎn)業(yè)需求的后面。低收益代表的“余額寶”迅速實(shí)現(xiàn)存量資金3000億、持有人4000萬(wàn)，每年多期年化收益在5%左右的國(guó)債照樣被銀行等機(jī)構(gòu)一搶而空，可是，穩(wěn)定分紅可以超過(guò)以上兩種產(chǎn)品的光伏電站基金卻沒(méi)人去設(shè)計(jì)。也許收益率不是問(wèn)題，也許規(guī)模化才是問(wèn)題，習(xí)慣掙大錢(qián)的金融機(jī)構(gòu)不習(xí)慣做小規(guī)模的事。

　　其三，自己發(fā)起自己使用。金融市場(chǎng)的基礎(chǔ)是“三公原則”，只有公平、公正、公開(kāi)才會(huì)有大量的社會(huì)資金進(jìn)入。為確立產(chǎn)業(yè)投資基金的公信度，理論上應(yīng)當(dāng)是由第三方專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)設(shè)計(jì)并發(fā)起，而不應(yīng)當(dāng)是由資金使用人作為基金的發(fā)起和主要合伙人。如果一定是光伏企業(yè)發(fā)起設(shè)立基金并主要投資于自己的電站，基金的早期設(shè)計(jì)及銷(xiāo)售也應(yīng)聘請(qǐng)有公信力和融資能力的第三方金融機(jī)構(gòu)發(fā)起。當(dāng)然此類(lèi)基金一定不是標(biāo)準(zhǔn)意義上的共同投資基金，未來(lái)規(guī)模也難以做大。不少光伏投資基金都有類(lèi)似情況，遇到各類(lèi)障礙是不奇怪的。

　　第一光伏基金從提議到可能成立并具備一定規(guī)模，大概只用了兩個(gè)月時(shí)間。它為什么能夠脫穎而出？重要原因之一是一家對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)極為熟悉的專(zhuān)業(yè)投資公司的現(xiàn)身。第一光伏基金如果募集成功，一定是投資界成熟的表現(xiàn)，更是專(zhuān)業(yè)精神的最好說(shuō)明。

　　光伏終端市場(chǎng)投資，從風(fēng)險(xiǎn)控制到收益穩(wěn)定，非常適合大型養(yǎng)老、保險(xiǎn)資金的投資需求，而光伏產(chǎn)業(yè)投資基金則是最佳產(chǎn)品。如何使得這部分社會(huì)資金進(jìn)入光伏終端市場(chǎng)？國(guó)家的引導(dǎo)、金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)以及中介機(jī)構(gòu)的推介是不可缺少的要素。這部分資金大規(guī)模進(jìn)入光伏終端之時(shí)，就是中國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)投融資市場(chǎng)成熟之日，就是國(guó)家戰(zhàn)略定位光伏產(chǎn)業(yè)落實(shí)之日。實(shí)現(xiàn)這一天，國(guó)家要重視，光伏企業(yè)要努力，多幾個(gè)第一光伏基金的成功案例十分重要。（作者紅煒 為中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院首席光伏研究員、光伏研究中心主任）