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   “請(qǐng)求提供美國(guó)破產(chǎn)企業(yè)的詳細(xì)資料，……不求你知道最多，但求你能詳細(xì)認(rèn)真地說(shuō)出你所知道的。”在美國(guó)金融危機(jī)爆發(fā)后，中國(guó)企業(yè)收購(gòu)美國(guó)企業(yè)資產(chǎn)的沖動(dòng)越來(lái)越明顯，在各大論壇，不難看到這樣的留言。

    據(jù)美國(guó)一研究機(jī)構(gòu)的調(diào)查表明，受次貸危機(jī)以及美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等影響，今年全年美國(guó)企業(yè)和個(gè)人破產(chǎn)案例總數(shù)將達(dá)到約110萬(wàn)件。“收購(gòu)美國(guó)”目前正成為一種流傳于口頭的“名言”。去美國(guó)收購(gòu)資產(chǎn)是否真的迎來(lái)了良機(jī)？中國(guó)企業(yè)為什么要去美國(guó)收購(gòu)？

    為什么要收購(gòu)：從代工到自己當(dāng)老板

    “坦白地說(shuō)，做破產(chǎn)重組的案子是我們今年工作的重點(diǎn)，而且9月后業(yè)務(wù)越來(lái)越多。”昨日，一位美國(guó)在華律師事務(wù)所律師對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》表示，隨著美國(guó)破產(chǎn)企業(yè)的不斷增加，進(jìn)入重組環(huán)節(jié)的企業(yè)“爆滿(mǎn)”，中國(guó)企業(yè)成為這些破產(chǎn)企業(yè)最積極的買(mǎi)家。

    次貸危機(jī)爆發(fā)后，美國(guó)眾多中小企業(yè)融資成本上升，部分企業(yè)甚至無(wú)力支撐，降價(jià)甩賣(mài)旗下資產(chǎn)成了這些企業(yè)不得已的選擇。

    “（美國(guó)公司）原先出讓品牌的價(jià)格是800萬(wàn)美元，但我們調(diào)查發(fā)現(xiàn)，他們已陷入財(cái)務(wù)危機(jī)，所以我們以同樣的價(jià)格，購(gòu)買(mǎi)了他們的品牌擁有權(quán)和品牌銷(xiāo)售渠道。”福建雙飛日化有限公司國(guó)際貿(mào)易部有關(guān)人員對(duì)記者表示，他們已成功收購(gòu)了擁有十多年歷史的美國(guó)品牌“Body&Earth”和“GreenCanyonSpa”。“這兩個(gè)品牌每年的銷(xiāo)售額上千萬(wàn)美元。”

    業(yè)內(nèi)人士透露，這樣的收購(gòu)，以前的價(jià)格起碼是成交價(jià)的兩倍以上，雙飛無(wú)疑是撿了大便宜。

    2005年，雙飛公司國(guó)際貿(mào)易部承接開(kāi)發(fā)“Body&Earth”系列產(chǎn)品工作。2006年，雙飛成功接下其生產(chǎn)訂單。而此次則是“低價(jià)”把品牌和銷(xiāo)售渠道收入囊中。對(duì)于此次收購(gòu)，雙飛認(rèn)為，“從代工生產(chǎn)到ODM，直至收購(gòu)品牌和銷(xiāo)售渠道，雙飛的收購(gòu)得益于美國(guó)公司的財(cái)務(wù)危機(jī)，而財(cái)務(wù)危機(jī)的源頭，則是次貸危機(jī)下美國(guó)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)不善。”

    收購(gòu)時(shí)機(jī)來(lái)臨：2折可買(mǎi)到美國(guó)品牌

    商務(wù)部研究員梅新育撰文指出，當(dāng)前之所以創(chuàng)造了“收購(gòu)美國(guó)”的良機(jī)，在于金融危機(jī)增強(qiáng)了原股東出售的意愿，降低了收購(gòu)標(biāo)的資產(chǎn)的市場(chǎng)價(jià)格，更削弱了美國(guó)國(guó)民和政府對(duì)外資并購(gòu)可能存在的排斥心態(tài)，從而降低了收購(gòu)的政治性風(fēng)險(xiǎn)。

    中國(guó)民間商會(huì)副會(huì)長(zhǎng)、力帆集團(tuán)董事長(zhǎng)尹明善也曾在公開(kāi)場(chǎng)合表示，世界范圍的金融危機(jī)對(duì)我們來(lái)說(shuō)也許正是機(jī)遇，特別是民營(yíng)企業(yè)，因?yàn)閯e人受到的沖擊更大，而我們會(huì)相對(duì)“有錢(qián)”。

    據(jù)了解，今年上半年，中國(guó)企業(yè)能以3~5折的價(jià)格，買(mǎi)到美國(guó)老牌消費(fèi)品品牌。但在金融危機(jī)爆發(fā)后，交易價(jià)格已低到2~3折。這意味著中國(guó)企業(yè)將掌握更多的話語(yǔ)權(quán)。

    據(jù)公開(kāi)信息顯示，山東潤(rùn)興以75萬(wàn)美元的低價(jià)，成功并購(gòu)了資產(chǎn)總額約275萬(wàn)美元的美國(guó)品牌家具有限公司。資料顯示，后者已取得和建立了美國(guó)5家大的品牌家具公司和其他中高檔家具公司的銷(xiāo)售權(quán)和供給渠道，資產(chǎn)總額約275萬(wàn)美元。

    “中國(guó)企業(yè)缺乏的過(guò)硬品牌、成熟渠道，

這些都被眼下即將倒閉的美國(guó)企業(yè)掌握。”業(yè)內(nèi)人士指出，在此輪中國(guó)企業(yè)“廉價(jià)”進(jìn)入美國(guó)市場(chǎng)的過(guò)程中，家具、紡織將走在前列，“美國(guó)的這些品牌零售業(yè)受危機(jī)的影響較大，急需資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓。”有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，目前美國(guó)家具業(yè)約有30%左右的企業(yè)申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)或倒閉，不少公司關(guān)閉門(mén)店或處于虧損狀態(tài)。

    雖然有許多低價(jià)收購(gòu)美國(guó)品牌的案例，但記者了解到，還有一部分有實(shí)力的中國(guó)企業(yè)在觀望。一位不愿意透露姓名的紡織企業(yè)負(fù)責(zé)人告訴記者，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步走弱，陷入困境的企業(yè)將越來(lái)越多，到時(shí)可選擇面就更大，價(jià)格有可能更低。

    收購(gòu)不能盲目：買(mǎi)資產(chǎn)，不提倡買(mǎi)股權(quán)

    “我們不提倡他們買(mǎi)美國(guó)企業(yè)的股權(quán)，而是買(mǎi)資產(chǎn)，這些資產(chǎn)包括已經(jīng)有相當(dāng)影響力的品牌和成熟的銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)。”大量涉及美國(guó)企業(yè)破產(chǎn)重組業(yè)務(wù)的美國(guó)盛智律師事務(wù)所資深律師鄭樑指出。

    鄭樑的理由是，收購(gòu)資產(chǎn)是對(duì)目標(biāo)公司的實(shí)物資產(chǎn)或?qū)＠⑸虡?biāo)、商譽(yù)等無(wú)形資產(chǎn)進(jìn)行轉(zhuǎn)讓?zhuān)繕?biāo)公司的主體資格不發(fā)生任何變化，并購(gòu)方對(duì)目標(biāo)公司自身的債權(quán)債務(wù)也無(wú)須承擔(dān)任何責(zé)任。因此，與股權(quán)并購(gòu)方式相比，資產(chǎn)并購(gòu)可以有效規(guī)避目標(biāo)企業(yè)所涉及的各種問(wèn)題，如債權(quán)債務(wù)、勞資關(guān)系、法律糾紛等。

    “如果只收購(gòu)品牌，沒(méi)有特定的優(yōu)勢(shì)渠道，照樣打不開(kāi)美國(guó)市場(chǎng)。”知情人士表示，美國(guó)的主要制造商和零售商，一般通過(guò)分銷(xiāo)渠道來(lái)采購(gòu)產(chǎn)品或零部件。如果中國(guó)企業(yè)能夠直接收購(gòu)美國(guó)分銷(xiāo)商，不但可以享受更高的利潤(rùn)率，也可獲得比對(duì)手更大的市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)，擺脫美國(guó)境外激烈的出口競(jìng)爭(zhēng)。

    即便收購(gòu)了渠道，還是未必能成功。業(yè)內(nèi)人士指出：“按照收購(gòu)對(duì)象原有的渠道，在美國(guó)消費(fèi)市場(chǎng)低迷的情況下肯定行不通，無(wú)法實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張；如果引入國(guó)內(nèi)，消費(fèi)者的接受度也是一個(gè)考驗(yàn)。”

    除了收購(gòu)資產(chǎn)，與國(guó)外專(zhuān)業(yè)化程度很高的制造商合作，也是中國(guó)企業(yè)的策略之一。雅戈?duì)柵c美國(guó)最大的西裝制造商HartSchaffnerMarx（HSM）的合作可算典范：雙方簽訂了為期20年的代理合同，雅戈?duì)枌SM的主打品牌“哈特·馬克斯”（HartSchaffnerMarx）引入中國(guó)市場(chǎng)。

    梅新育也提醒說(shuō)，盡管“收購(gòu)美國(guó)”的時(shí)機(jī)不錯(cuò)，但要想成功，需要正確定位投資目標(biāo)。另一方面，收購(gòu)者也可以將收購(gòu)當(dāng)作一筆財(cái)務(wù)投資，滿(mǎn)足于取得分紅、退出時(shí)的資本利得、經(jīng)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)等。