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資訊頻道9月1日，大盤在一片“綠肥紅瘦”之中，江西水泥、太行水泥、華新水泥、四川金頂等水泥板塊個股在上漲名單中反復出現。對此，市場人士認為，受8月底四川地區較為嚴重余震的影響，短線資金對于災后重建概念的熱情再度高漲，水泥板塊由此受益，表現好于大盤。
那么，在水泥板塊的估值隨整個A股市場一起已經落入“洼地”的背景下，還能博得短線資金的青睞嗎?
“這就要從其中期業績以及行業機會來綜合判斷了。”一位水泥制造業研究人士對記者表示，由于煤電等成本價格的上漲以及產能擴張所帶來的成本轉移能力較弱，上半年水泥行業的整體盈利狀況并不樂觀。未來，可能出現整體基礎設施建設投資增速放緩等問題，該人士稱，“這決定了水泥行業在未來半年到一年的時間里難以有效突破‘瓶頸’，換言之，現在還不是投資水泥板塊的最好時機，但不排除一些短線資金在消息刺激下出入該板塊。”
長城證券日前發布的報告顯示，進入統計的水泥行業主要11家上市公司上半年主營收入大多數出現增長，但凈利潤無一例外都出現了下滑。總體上，主營業務收入同比增長14.5%，凈利潤同比下降89.4%。“水泥行業已陷入景氣和業績低谷。”報告指出，水泥行業從景氣高點迅速回落到低點的主要原因有三點：第一，在國家宏觀調控的主基調下，投資增速下降，相應地水泥市場需求也下降;第二，煤炭等原燃材料漲價，企業生產成本提高;第三，行業新增產能較大，總量供大于求，產品價格下滑。對于未來的預期，分析人士表示，從行業平均水平看，在生產成本短期沒有大幅下降的可能性下，水泥企業盈利能力已降入谷底，水泥產品價格已經沒有進一步下降的空間了。從供給上看，需求乏力、整體供大于求的情況仍將延續。
當然，全行業的整體風險程度不能夠等同于具體一家上市公司當前的投資價值。通過對過去幾個月水泥類上市公司經營數據的反復比較，國泰君安行業研究員曾預言，不同區域水泥公司中期業績將明顯分化，這一點無疑在中報陸續披露后得到了事實的驗證。在水泥類上市公司中，賽馬實業、天山股份等對應寧夏、新疆的“區域龍頭組合”中期毛利率提升更有市場環境支撐;而海螺水泥、冀東水泥等行業龍頭盡管仍是最被業內看好的公司，但有“風險區域”(河北、廣東、廣西)拖累，其中，華新水泥受湖北、湖南、云南拖累最大。
要理解上述觀點，需要回歸到“成本上漲”與“供需關系”影響水泥行業的要素上來。從成本角度看，6月底新疆、寧夏、煤炭價格分別為197元/噸、433元/噸，分別較去年年底上升16%、22%，而同期秦皇島、山西優混煤為826元/噸，同比上升64%。煤炭價格推動水泥價格上升。國泰君安研究員指出，與新疆、寧夏在地域上相對應的天山水泥和賽馬實業比冀東等其他水泥上市公司承受了更輕的成本上漲壓力。再者，從受宏觀調控影響程度而帶來的供需變化來看，天山股份等“區域龍頭”更具優勢。該研究員指出，從調控政策對房地產影響進而到對水泥需求上看，新疆、寧夏、甘肅房地產投資/固定資產投資分別為11%、15%、12%，遠低于全國23%的水平。可見，區域性分化將持續影響對應的上市公司的業績表現。
(摘自：中國水泥網)
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